整个奇瑞都被卖掉？你猜谁来接盘？

本文转载自汽车公社

十一长假的最后一天，打破沉寂的不止是鹿晗关晓彤，还有关于奇瑞的一则“暴击”般的消息：“奇瑞将被整体出售！”

奇瑞旗下的观致成为待价而沽的焦点，已是司空见惯。然而这一次，被收购的标的却是奇瑞，曾经的自主车企领头羊。

出手的神秘买家，身份依然存在争议。从五粮液-观致到茅台-奇瑞，与酒业大亨的绯闻给奇瑞贴上了“醉了”的标签。而传说中的民企，又是否会带领奇瑞走上“私了”的道路呢？

影影憧憧，作为自主车企中的技术最强者和昔日的老大哥，奇瑞的前路看起来渐渐蒙上了一层雾气。但是中国汽车行业的变革浪潮，那股气势却越来越明晰。

谁买奇瑞：“醉了”与“私了”

“奇瑞将整体打包卖给一家民营企业。”知情者向《每日汽车》透露称，并指出这条消息在奇瑞内部已经散播开来。

记者第一时间询问了奇瑞的几位负责人，他们都很惊讶地表示没听说这件事。但是另有奇瑞内部人士表示，公司已经着手处理消息公开后的外界反应，等于变相证实了确凿性。

关于奇瑞的买家，还有一种声音则叫出了国企的名字：“你以为只有五粮液曾经要收购观致吗？这一次贵州茅台要买下整个奇瑞。”

但第二种说法，显然与第一种冲突，因为不管是上市公司贵州茅台酒股份有限公司（股票简称“贵州茅台”），还是作为贵州茅台头号股东的中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司（贵州省国资委百分百持股），从属性上看都属于国有企业范畴。

那么被国有酒业大亨收购的“醉了”之路，与落入民企手中的“私了”途径，究竟哪条才是奇瑞的归宿？关于这个议题，一位业内资深人士分析称：“奇瑞出售的事情肯定是确凿的，但应该本质上不是私企来收购，而是基金在运作，背后一定是大型国企或国有资本。”

私企在前台，国有资本在幕后，早就不是奇谈，甚至连奇瑞-观致的前例，也与此颇有渊源。譬如之前热炒的“宝能收购观致”事件，《每日汽车》深扒股本关系发现，这次案例背后也能牵扯出国企。分析人士指出：“宝能背后是股份制的安邦，而安邦背后股东是上汽集团和中石化，等于收购观致的链条可以延伸到上汽那边。”

将“上汽”与“奇瑞”两个名字放在一起，相信定能让业界恍然大悟。

由于当初缺少生产资质，2001年1月，安徽奇瑞在相关政府部门的撮合下，无偿划拨20%的股权（时值3.5亿元）给上海汽车工业集团，并改名为上汽奇瑞，从而获准可以生产轿车。这段“姻缘”不到三年即在2003年画上句号。但是同为华东区域地方性国有车企，从渊源到匹配度都令人对上汽和奇瑞浮想联翩，之后种种绯闻传出也就并不叫人费解。

从最早生产资质方面的合作定下渊源，到收购奇瑞工厂和观致的传闻，上汽的身影始终若隐若现。2017年初有说法称，上汽要收购奇瑞的大连工厂，用来生产销量爆棚的荣威RX5。尽管未能达成交易，且包括奇瑞汽车总经理陈安宁先生亲口对记者否认，然而消息人士称：“意向确实是有，上汽的人甚至进驻了大连工厂，但最终没谈妥，荣威转向郑州工厂”。

无论这次是不是上汽或同类国有车企再度借助民企“窥伺”奇瑞，都可以说明一件事情：奇瑞作为地方性国有车企，拥有如今自主品牌中最强的技术，虽然有产品规划和营销短板，但依旧是振兴民族汽车产业的希望之一，不可能被国家放弃。

那条“醉了”的道路也是相似的道理。

上半年宜宾市政府曾与奇瑞、观致外方母公司Kenon Holdings公司、观致签订备忘录，拟在宜宾建设新能源汽车生产基地；而协议中没有明说的是，国有酒业大亨五粮液将成为观致新金主，甚至将取代Kenon持股。地方政府在资金与地皮方面的充裕条件无疑对发展汽车有着极大的诱惑力，但随着6月16日观致宣布又一家公司（被指是宝能）介入，五粮液进军汽车领域并未能变成现实。

如果将宝能、所谓民企和五粮液/茅台争夺奇瑞/观致视为背后的上汽、国有资本与地方政府的角力，或许比“不相干企业骤然闯入汽车业大门”更容易让人懂得真相。

奇瑞被出售只因缺钱？

较之“谁来买”，“为何卖”这个问题更容易给出答案，但也更难给出令人满意的答案。

不久前9月12日的法兰克福车展上，奇瑞刚刚发布了迄今为止最高端的车型系列——EXEED系列，并表示有进军欧洲的准备。不到一个月，风云突变，这就要整体打包卖掉自己？

奇瑞目前以正向研发体系的技术实力，正在向成为全球领先的自主品牌而努力。经过从2010年开始建设的正向研发体系的完善，奇瑞近两年推出了基于T1X等四大平台的新产品，从艾瑞泽5开始，包括瑞虎SUV系列，对外的形象显示，可以说处于良好上升的势头。

特别是前不久的法兰克福车展，包括奇瑞在内的自主品牌在德国亮相，引起了欧洲媒体和汽车制造商的强烈关注，并且头一次显示了自主品牌在技术研发上的实力，对于国内市场来说，也是传播非常热门的事件。

这个时候，突然爆出整体打包出售的信息，实在是让人匪夷所思。

但是，有一条解释可以很好地让“技术进步”与“待价而沽”圆满地接合在一起，那就是：缺钱。

的确，当下奇瑞铺开了一个巨大的摊子：除了奇瑞汽车本身，还要投资凯翼汽车，观致汽车，捷豹路虎，技术方面从整车平台，到发动机、变速箱、电动车、新能源汽车、自动驾驶等方面的研发，没有哪一条不需要烧钱。

一件汽车圈内很少知道的事是，6月16日，证监会官方网站披露了奇瑞徽银发行数量不超过3.33亿新股的招股说明书。这意味着，在2015年冲刺港股失利之后，奇瑞徽银转战国内A股市场，再次冲刺上市。

实际上，奇瑞徽银堪称奇瑞集团旗下最赚钱的业务版块。从招股说明书披露的情况看，奇瑞徽银的盈利能力很强。收入、利润总额三年翻番，而且利润占总收入的30%-40%。奇瑞徽银IPO如果成功的话，将能很大程度上缓解奇瑞的资金饥渴状况。

与之相关的是，投资机构披露的奇瑞股份跟踪评级报告显示，2016年，奇瑞股份实现营业收入329.64亿元，利润总额仅为2.06亿元。其中，整车业务中利润最高的奇瑞捷豹路虎，2016年销售收入为198.46亿元，净利润28.06亿元。也就是说，有了奇瑞捷豹路虎14亿元的利润支持（按50%股比分摊），奇瑞股份才实现了盈利。

奇瑞捷豹给母公司带来14亿利润

而奇瑞目前为止仍然不是上市企业，所以从公开的信息角度，我们无法看到奇瑞的财务报表，奇瑞的财务状况到底如何，我们也不得而知。但是从之前网络上泄漏的一份2014年奇瑞的财报来看，当时奇瑞的资产负债率已经为75%左右。

奇瑞是否真的到了要把自己卖掉的地步了？如果属实，传说中的奇瑞资金饥渴，就坐实了。

奇瑞这几年的市场销售状况，并没有恢复到2010年前自主品牌“老大哥”的地位。而且，从去年底凯翼回归奇瑞股份开始，市场销售方面一直没有太大的亮点，继6月份奇瑞汽车宣布副总经理何晓庆分管国内销售后，前不久销售方面刚延请了宝沃原副总裁贾亚权来具体负责。

而奇瑞另一项非常花钱的地方，就是其海外出口部分。根据公开资料，截至目前，“奇瑞产品已覆盖全球80余个国家和地区，累计出口超过120万辆，并在海外建立了14个生产基地，近1,500家经销网点和服务网点。”如此多的布点，资金需求极大。

也许，就像一个跑马拉松的选手，到了半马处，实在太累了？

中国车企到了转身的路口

根据《每日汽车》观察，将奇瑞称为自主车企中技术实力最强，并非夸张或溢美之词。

得益于较早和FEV、AVL、里卡多等海外技术巨头合作，以及奇瑞“工程师传统”，奇瑞是国内目前唯一已经使用纯正向研发平台的自主车企，而一些销量业绩远胜于奇瑞的车企，其平台却依然逃不脱CR-V、RAV4等外资车企的影子。而能够拿出热效率37.1%的量产型发动机，奇瑞也是国内自主车企第一家。

作为今年进入20周年的老牌自主车企，奇瑞走过的坎坷和荣光之路，在中国汽车行业发展史上都写下了浓重的一笔。而今，观致汽车的收购到目前为止还未宣布，奇瑞整体打包出售的消息又不胫而走，奇瑞今年还真是多事之秋。

但从大的环境来看，这也绝不是孤立事件，而是整个汽车行业大巨变的开始。从2月17日一汽集团与东风汽车共同创建“前瞻共性技术创新中心”开始，一汽集团掀开了大整合的序幕。而一汽长安合并的前奏，也在8月初转任中国兵器装备集团公司董事长徐平率领核心团队前往长春考察一汽集团，与一汽集团商谈“强强联合”战略的背景下徐徐开场。

而整个汽车行业在国家新能源、双积分政策以及AI人工智能带来的无人驾驶和自动驾驶的趋势下，面临着天翻地覆般的巨变前期。这个时候，谁能把握这个趋势，无疑将在今后的竞争中处于有利位置。

技术上的转型，往往也需要从资本和结构层面去推动，从这个意义上说，不论奇瑞是否真正最终被整体出售，都已经成为中国汽车在路口转身的风向标。

12缸汽车思考

宝能收购观致一事一直以来都被传的沸沸扬扬，6月份观致汽车外方投资者以色列Quantum母公司KENON发布公告表示，观致、奇瑞、Quantum量子公司已与一位来自中国的投资者签署合作协议，该投资者将向观致注资65亿元以获得其51%的控股权。

其实据知情人士向12缸汽车透露，姚振华控股的宝能一个月以前曾提出整体收购奇瑞汽车集团的意向，至于这件事情现在操作到什么程度尚未向外界披露。

12缸汽车分析，据公开数据显示宝能资产总额达1200亿元，而奇瑞资产总额724.64亿元，这么一对比，宝能还是有些底气，但宝能自身地产板块负债也不低，加上融资渠道受阻，还能有多少资金可动用收购奇瑞集团呢？

如果不是宝能，会是谁对整体收购奇瑞感兴趣呢？正如上文提及的，无论这次是不是上汽或同类国有车企再度借助民企“窥伺”奇瑞，都可以说明一件事情，那就是——奇瑞作为地方性国有车企依旧是振兴民族汽车产业的希望之一，不可能被国家放弃。

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