国内整车企业的市值能算出来吗？

来源：一猫汽车  作者：王灿彬

阿里巴巴上市了，市值2200多亿美元，董事局主席马云也以1500亿人民币的身价位居内地首富，汽车圈的那羡慕嫉妒恨哪！朋友圈到处都是马云的各种语录。阿里巴巴和马云也不关汽车圈什么事，不过，猫叔还是替汽车圈朋友问一下，整车企业的市值能算出来吗？

有些可以的，如上汽集团、长城汽车、比亚迪都已经上市，三者的市值1000亿元以上；还有一大部分还真不好算，因为国内主力整车厂为合资企业，大部分没上市，价格很难估算。

还好的是，最近长安汽车的一则公告揭开了这一面纱，同样是合资企业，差别还是很大的，大家心中有杆秤。

• 长安铃木值28.46亿元

日前，长安汽车（000625.sh）发布公告称，公司已收到铃木株式会社受让长安铃木公司1%股权所支付的价款2845.98万元，并完成了股权交割的工商变更登记手续。目前公司与日本铃木各持有长安铃木50%股权。

1%的股权值2845.98万元，那么100%的公司就是值28.46亿元，长安铃木相关人士也表示认同。

这个市值甚至不如其固定资产厂房等投资，长安铃木的年产销规模集中在20万辆左右，销售额在100亿元左右。其今年增量主要集中在去年刚上市的锋驾驭上，上市半年时间锋驭销量就突破了销量2.2万辆。得益于该车的热销今年1~5月份，长安铃木销量同比增长近10%。这也是两年来长安铃木首次实现增长。

按照长安汽车的公告，长安铃木目前基本上是盈亏持平，那么，问题就来了？作为长安规模最大，利润最多的长安福特又值多少？长安福特今年的销量接90万辆，利润超过100亿元，按照长安福特的快速发展势头，其价值怎么也要在长安铃木28.46亿元的40倍，1000亿元是有的。

• 大众增持的9%值多少？百亿以上

最近还有一个有关股权评估价值的信息，在中国总理李克强访问德国期间，一汽集团与德国大众原则上同意将在中国相关法律法规的前提下推动股比调整事宜，并认同中外双方在一汽大众51:49的股比调整方向，这就是意味着大众从原来的40%股份的基础上，再增持9%。

双方股东方面当然没有披露这个9%的价格，猫叔可以给它估值。 要知道一汽大众是国内最赚钱的汽车合资企业，2013年的纯利润在300亿元以上，产销规模也是长安福特的两倍以上，因此估值应该在长安福特的2倍左右，也就在2000亿元，9%的股份至少值200亿左右，考虑到大众处于强势的一方，这个价格还可以打折，但怎么也要给个上百亿，不然也太不够朋友了。

100亿元对大众并非是个天文数字，大众一年在中国就赚几百亿元。

• 上海通用：2010年值91.4亿美元

还有一个参考的标准是上海通用了，因为该车企也曾经有1%的股权变动。早在2010年1月，上汽以9140.1219万美元购买了通用所拥有的上海通用的1%的股份。交易完成后，上汽拥有上海通用51%的股份，通用(中国)所持股份变为49%。2012年，通用回购了1%的股权，最终交易对价为 9140.1219万美元及该对价从 2010 年 2 月 26 日(包含)到支付日(包含)所产生的利息，年利率为 4.86%。

也就是说，上海通用在2010年年初的估值为91.4亿美元了，这参照的无疑是2009年业绩了。2009年，上海通用完成了72.76万辆，今年预计在160万辆以上，估值200亿美元（1200亿元）以上，是没有问题的。

当然，合资公司的估值主要是由股东双方商定的，一般不出售给第三方，主要取决于双方的博弈能力。如通用汽车此前所公告的那样“通用已经与五菱集团达成协议，五菱将向通用转让10%的上汽通用五菱股份，通用将向五菱支付5100万美元现金并提供技术服务，直至2013年。”

按照这里来说，上汽通用五菱才值5.1亿美元（30多亿人民币），还不如五菱宏光一款车所赚的钱。

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